投资黄金矿山比投资煤炭矿山更易获利

发表时间 :2014-06-16 10:32:52 来源：中国黄金网

　　煤价下跌是长期性、趋势性的，金价有存量货币支撑，不会回到历史起点。

　　煤炭投资运营操作难度大，黄金投资运营操作难度小。

　　从文明历史进程看，煤炭将退出历史舞台，黄金穿越周期能力更强。

　　在各主要资源品种中，煤价主要由中国经济政策决定，金价属性主要由世界货币环境决定。

　　目前宏观经济特征是，实体经济呈收缩状态，货币流动泛滥，资源长期匮乏，经济周期萧条。在此阶段，黄金在所有资源品种中最具投资价值。虽然近年金价有所下跌，但其跌幅有限、未来涨幅可观，综合考虑当前资产保值、未来投资收益双重效用，黄金表现远好于一般投资品，下跌正是长远布局黄金资产的机会。

　　趋势分析

　　对于煤炭而言，其价格下跌是长期性、趋势性、历史性的。

　　本轮煤价下跌的直接原因是中国经济增速减缓，深层原因是美国廉价页岩气大量开采。由此延伸，以能源作为粮食的制造业将趋势性回流美国，同时中国也在去产能、调结构，煤炭需求越来越少，价格持续下跌的趋势不可逆转。

　　以更宏观的历史角度来看，能源变革往往是人类文明新纪元的开始。以煤炭能源为基础的旧工业时代将逐渐退出历史舞台，以包括页岩气、太阳能在内的新能源为基础的新工业时代将逐渐走进历史舞台。

　　而黄金是人类文明金属，经过几千年时间的洗礼，一直作为财富象征流传至今。过去、现在和未来，其财富特征不会随时间历史演变、人类文明进程有丝毫改变。

　　由于黄金价格已由增量货币驱动涨幅变为存量货币支撑价格，因此跌幅有限，绝不会返回800美元/盎司的价格起点。此外，去年金价跌幅过大，已至1200美元/盎司左右，接近国际主要黄金生产商成本线。因此，即便保守估计，1100美元/盎司~1200美元/盎司也是金价周期性底部。

　　目前金价正处于这一区间，预计未来1年~3年，金价也将在此区间振荡，偏离区间的概率不超过30%。黄金矿山投资建设周期约为3年左右，恰好跨过3年价格振荡期，投产时已进入金价上涨期。

　　投资分析

　　煤炭行业投资和建设规模较大，管理运营复杂，价格波动小，现金流较平稳，下游客户群体范围较大，但实力不齐，销路易受政策影响。

　　黄金行业投资和建设规模较小，管理运营简单，价格波动大，现金流变化大，下游客户群体范围较窄，但实力较强，销路不受政策影响。

　　从投资管理角度看，现在宏观经济处于周期低点，此时投资波动较大的黄金资产，与投资波动较小的煤炭资产相比，未来所获收益更高。

　　黄金是穿越历史周期的投资品，而煤炭是特定工业文明周期出现的投资品，目前两者都暂时处于周期低谷。不过，黄金由于波动更大、价值穿越时间周期能力更强，与价格波动较小、价值穿越时间周期能力很弱的煤炭相比，不管是从长远看，还是从短期看，都更具投资价值。

　　中国黄金集团资产管理有限公司研究部分析师郭伟

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